Islamské finančníctvo
článok pre trend
Po 11. septembri 2001sa investori z Blízkeho východu snažili obmedziť svoje pôsobenie v Amerike a na Starom kontinente kvôli zvýšenej nedôvere zo strany verejnosti a často krát až politickej neakceptovateľnosti ako v prípade Dubai World Ports, ktorý nedávno musel predať svoje podiely v amerických prístavoch.
V decembri 2006, Nakheel Development Ltd z Dubaja vydal doposiaľ najväčší sukuk v pomerne krátkej histórii tohto finančného nástroja, ktorý by sa dal opísať ako dlhopis, ktorý je v súlade s islamským právom, a preto musí byť podložený hmotným aktívom. Sukuk bol kótovaný na Dubai International Financial Exchange v hodnote 3,52 miliárd. Získané prostriedky budú použité na kapitálovú injekciu do Nakheel PJSC, spoločnosti, ktorá stojí za významnými developerskými projektmi ako The Palm, Jumeirah a The World. Nakheel je dcérska spoločnosť Dubai World, holdingu, ktorý spravuje portfólio biznisov pre dubajskú vládu. Sukuk bol štrukturovaný ako sukuk al-ijara. Ijara je leasingová zmluva podľa šarie, istý hybrid medzi operatívnym a finančným leasingom. Emitent použil získaný kapitál na kúpu dlhodobého nároku na prenájom časti pozemkov na dubajskom pobreží od entity z Nakheel Group. Emitent potom prenajal pozemky na základe ijara inej entite z Nakheelu a nájomné použije na vyplatenie kupónov držiteľom sukuku. Dubai World garantuje, že emitent splatí svoje obligácie. Podľa šarie povinnosti poistiť a spravovať pozemky zostávajú prenajímateľovi a nemôžu byť prenesené na nájomcu podľa ijara zmluvy. Avšak emitent uzatvoril s nájomcom separátnu zmluvu, v ktorej bude nájomca ako dodávateľ zodpovedať za tieto skutočnosti a tým preniesol riziko späť na entitu Nakheelu. Po splatení sukuku emitent má právo požadovať od nájomcu odkúpenie jeho dlhodobého nároku na prenájom pozemkov na dubajskom pobreží. Splatná čiastka je vypočítaná tak, aby emitentovi umožnila splatiť celú sumu, ktorú si budú nárokovať vlastníci sukuku. Poradcom pre tento dvojročný sukuk s výnosmi medzi 7,125 - 10,125 % je Dubai Islamic Bank.
Islamské bankovníctvo
Podľa wikipedie islamské bankovníctvo je fenomén, ktorý vznikol v posledných desaťročiach dvadsiateho storočia. Vyznačuje sa investičnými praktikami a princípmi, ktoré sú v súlade so šariou. V islamskom práve sú tri hlavné zákazy týkajúce sa finančných služieb: zákaz riby, ghararu a haramu. Riba je úrok a jeho zákaz odráža chápanie peňazí čisto ako prostriedku výmeny tovarov a služieb a investovania a nie ako tovaru samotného. Gharar by sa dal definovať ako prílišné riziko, alebo situácia keď nepriaznivý výsledok je pravdepodobnejší než priaznivý. Jeho zákaz znamená zákaz hazardných hier a tiež prináša určité obmedzenia pri sekuritizácii finančných nástrojov. Haram je neetická podnikateľská aktivita z pohľadu šarie, čo môže byť napríklad výroba a predaj alkoholu. Každá islamská banka má radu islamských právnikov, ktorí posudzujú všetky jej aktivity z pohľadu šarie. Kvôli týmto obmedzeniam boli vyvinuté špecifické finančné služby a nástroje. Vďaka nim majú islamské banky skôr charakter leasingových a investičných spoločnotí a sprostredkovateľov obchodu ako tradičných bánk. Jedna z populárnych služieb je ijara, čo je buď operatívny alebo finančný leasing, pri ktorom banka prenajíma daný predmet alebo nehnuteľnosť a po uplynutí doby prenájmu ju predá za dohodnutú cenu. Celková cena napr. vozidla sa dohodne vopred a je vyššia ako trhová a tento rozdiel tvorí zisk banky. Keďže daný predmet je až do odkúpenia klientom vo vlastníctve banky má ijara veľký význam aj pri tvorbe islamských dlhopisov tzv. sukukov .Na to aby mohol byť sukuk obchodovateľný na sekundárnych trhoch, musí súbor aktív ktorými je podložený pozostávať aspoň z 51% ijara kontraktov, lebo dlhy nie sú podľa šarie obchodovateľné. Ďaľšie služby sú investičného charakteru, napríklad joint venture zmluva musharaka , pri ktorej sa zisk delí inak ako prípadná strata a mudarabah, pri ktorej stratu nesie iba banka. Dané zmluvy odrážajú princíp deľby zisku a straty a neprenechávajú celé bremeno zodpovednosti iba na podnikateľa. Ďalšími nástrojmi sú salam, ktorým sa financuje zákazková výroba a dodanie komodít (okrem drahých kovov a valút) a istisna’a ,ktorá slúži na financovanie veľkých stavieb a budovania infraštruktúry. V posledných rokoch zaznamenali veľký rozmach sekuritizované finančné nástroje ako napríklad už spomínané sukuk dlhopisy. Objem vydaných sukukov sa každoročne znásobuje a záujem o nich rastie, čomu svedčí aj vydanie štátneho sukuku v objeme 100 miliónov eúr nemeckou spolkovou krajinou Sasko-Anhaltsko v roku 2004, pri ktorom asistoval CitiGroup. Najväčšie banky sveta ako HSBC, Citi a UBS majú svoje oddelenia, ktoré poskytujú služby klientom, ktorí chcú investovať v súlade so šariou. Aby bolo islamské finančníctvo konkurencie schopné v porovnaní s tradičným, musí vyvíjať inovatívne nástroje, ktoré mu umožnia lepší manažment rizika a budú zároveň v súlade so šariou. Záujem západného sveta o tento fenomén vysiela dobrý signál o rastúcom porozumení na poli finančnom, ktoré zvyšuje rešpekt, dôveru a spoluprácu medzi kultúrami a môže aktívne prispieť k mieru a stabilite v týchto turbulentných časoch.
podľa www.albawaba.com
posted by jaksim @ 4:55 PM
0 comments
